tokenpocket钱包官方网下载|2022年基金业绩排行榜

作者： tokenpocket钱包官方网下载

2024-03-14 11:48:29

基金2022排行榜：规模300亿以上大咖不敌菜鸟，重仓科技股科创板产品成重灾区_腾讯新闻

基金2022排行榜：规模300亿以上大咖不敌菜鸟，重仓科技股科创板产品成重灾区

图片来源@视觉中国

文 | 公司研究室，作者 | 雪梅

一元复始，万象更新。

辞旧迎新之际，回顾过去一年基金大咖们的投资收益，无疑对新的一年客观分析他们的投资组合及净值变化大有裨益。这里，仅就主动权益基金特别是那些在管资产规模前20名大咖的业绩，重点追踪回顾。

需要说明的是，这里仅就2022年当年业绩分析比较，不涉及基金中长期投资前景判断。并根据这个特定时间节点的业绩数据，有一说一，不存在任何褒贬意图。

01 绩优基金TOP10：优胜者小而美，万家宏观择时重仓煤炭股夺冠

从公开数据看，2022年主动权益基金业绩出现两极分化，绩优基金TOP10中，年度收益最高者48.56%；与此同时，绩差基金TOP10中，年度收益最差者，当年损失高达70.4%。

绩优基金TOP10中，万家基金黄海成为2022年最大赢家，其现任产品万家宏观择时多策略、万家新利收揽冠亚军，年度收益率分别为48.56%、43.66%；万家精选A也位居第四名，年度回报35.51%。此外，金元顺安元启2022年投资回报35.60%，排名第三；英大国企改革2022年投资回报31.5%，排名第五。

从绩优TOP10整体看，这些基金可谓“小而美”，排名第十的华商甄选回报A资产规模最大，也不到25亿元；排名第七的华富灵活配置规模最小，仅有0.1153亿。

公司研究室注意到，当年的大赢家黄海毕业于上海财大，毕业后先去证券业“黄埔军校”申银万国研究所做研究员，累计任职基金经理的时间不过2年零103天，在圈里可谓菜鸟。其这次名列前茅的基金产品规模都不大，在8-19亿之间。

从年度冠军万家宏观择时多策略的持仓组合看，持仓前十股票中，中国海油位居第一，净值占比8.79%；持仓前十中有7只煤炭股，净值占比累计高达48.37%。这只基金名为择时，但从年初就重仓煤炭，这才是它能在2000多只同类中独占鳌头的根本原因。

02 绩差基金TOP10：中邮睿利增强踩雷成大输家，富国李元博7只产品6只跌超40%

与绩优基金TOP10的投资收益相比，2022年绩差基金TOP10的投资损失更是触目惊心。

公开信息显示，中邮睿利增强业绩倒数第一，2022年投资回报-70.04%。踩雷洛娃集团“17洛娃科技CP001”债券或成其净值暴跌原因。事实上，这只基金成立5年多来，基金经理已轮换7次，2020年11月以来超过两年暂停申购。2022年12月21日，该基金公告恢复基金估值，并将基金净值自0.93下调至0.279，可谓断崖式下跌。

不过，中邮睿利增强毕竟属于偏债型基金，华宝科技先锋A才是偏股型基金中投资业绩最差的一只，2022年投资回报-49.87%。这只基金的规模仅0.43亿，现任经理是庄皓亮，其接任这只基金的时间不过133天，任职期间回报-27.07%。

公司研究室发现，从绩差基金TOP10整体看，除了富国创新趋势外，其余产品规模都很小，在0.03-4亿元之间，有6只低于1亿元，可谓“小而差”。富国创新趋势资产规模36.04亿，2022年跌幅48.5%，基金经理是圈内知名的李元博。

作为富国基金科技投资的阿尔法捕手，2020年7月李元博曾同时成立两只基金：富国创新趋势和富国科创板两年定开，共募集了超190亿，当年管理规模最高达358亿。截至2022年12月31日，其管理规模已缩水到119.4亿，7只现任基金中有6只跌幅40%以上。

公司研究室注意到，与年度冠军万家宏观择时多策略2022年前三季度一直重仓煤炭股相比，富国创新趋势的持仓变化简直令人眼花缭乱。二季度末，这只基金一季度持仓前十股票中仅剩2只；三季度末，二季度持仓前十股票又仅剩格力电器1只。目前尚不清楚其4季度持仓情况，仅前三季度持仓前十如此剧烈的变化，就足以反映出基金经理的心态焦灼与投机。

03 基金大咖的2022：现任规模300亿以上者仅剩16名，葛兰875.46亿位居第一

2022年市场整体向下，那些管理规模百亿以上的基金大咖们日子很难过。

据公司研究室不完全统计，截至2022年12月31日，主动权益基金管理规模仍保持在300亿以上者仅剩16名，其中，中欧基金的葛兰以875.46亿位居第一，易方达的张坤以830.46亿位居第二。这也是迄今唯二保持在800亿以上的顶流。

公司研究室注意到，以重仓医疗行业为主的葛兰，旗下现任9只产品2022年度业绩全部亏损，跌幅均在20% 以上。不过，相对于沪深300指数2022年21.63%的年度跌幅，葛兰当年的业绩虽然不尽人意，但总体看还不算太离谱。

与葛兰相比，易方达张坤2022年业绩略好一些，旗下4只产品虽然也全部亏损，但亏损幅度在7-17%之间，这与其重仓白酒股有关。毕竟，2022年10底以来的这波反弹，以茅五泸汾洋为主的白酒股是反弹主力，对其全年业绩改善有不小帮助。

不过，为了比较全面地反映资管规模较大的基金经理们2022年的业绩，公司研究室选择了在管规模前20名的基金大咖的现任产品进行分析。按照这个标准，TOP20 中资产规模最低者是蔡嵩松，在管规模280.63亿。

具体分析中，我们又以偏股型基金为主，这样能更好地反映基金大咖们选股择时的实际水平。此外，考虑到统计方便，以及与前述2022年度主动权益类TOP10榜单对比，我们在统计分析时只看年度投资回报，不在具体产品规模上做限制。

04 大咖绩优TOP10：中庚丘栋荣夺冠前五中独占4只，易方达三剑客集体上榜

前述主动权益绩优TOP10产品，2022年度投资收益均在20%以上。与之相比，基金大咖们投资业绩相形见绌，TOP10中只有3只翻红，其余7只均告负，好在跌幅不大，最大跌幅只有7.32%。显然，大咖不及菜鸟，中小盘基金2022年投资中占了上风。

根据天天基金网的数据，公司研究室统计发现，基金大咖中，2022年投资收益最好的是中庚基金的丘栋荣，其在管产品在280亿以上大咖产品TOP10榜单中，独占4只，分别排名第一、第三、第四、第五，规模分别是66.33亿、118.19亿、36.46亿、75.87亿，可谓2022年基金大咖中的大赢家。

有意思的是，丘栋荣并非金融科班出身，这位天津大学化工工程与工艺学士,曾任厦门宏发电声股份有限公司工程师、大闽食品(漳州)有限公司销售经理、群益国际控股有限公司上海代表处研究部消费品行业研究员、研究组长，可谓典型的“外行”入门，不过，自2010年9月加入汇丰晋信基金后，迄今在基金经理职位上累计任职时间7年又242天，也算是“老鸟”了。

公司研究室发现，丘栋荣任职的中庚基金虽然早在2015年11月成立，但目前在管规模仅344.99亿，3位基金经理。作为公司副总经理、投资决策委员会主席，丘栋荣可谓重任在肩。其实，丘栋荣也是这家个人系基金的股东，持股4.99%。

从丘栋荣旗下产品持仓组合看，他比较喜欢配置港股。以中庚价值品质一年期混合为例，2022年3季度末持仓前十中，就有5只港股，净值占比高达35.56%。其中，中国海洋石油（00883.HK）、中国海外发展（00688.HK）、中国宏桥（01378.HK）、美团（03690.HK）属于连续3个季度持有，越秀地产（00123.HK）2季度就已持有，3季度进入前十。

公司研究室注意到，在重仓港股的同时，这只基金持仓前十中的5只A股，竟然有2只银行股：常熟银行（601128.SH）、苏农银行（603323.SH），这在其他基金大咖持仓中可谓鲜见。

除了丘栋荣一枝独秀，绩优TOP10中，易方达三剑客也均有产品上榜，显示了这家头部公司强劲的综合实力。

05 大咖绩差产品TOP10：蔡嵩松包揽跌幅前2名，景顺长城杨锐文重仓科创板独占6只

前述主动权益绩差TOP10产品，2022年度投资收益跌幅均在40%以上。与之相比，基金大咖们的亏损幅度稍微好一点，绩差TOP10中跌幅均在30%以上，其中，蔡嵩松旗下2只产品亏损最大，一只39.99%，另一只38.54%。

从天天基金网数据看，基金大咖绩差TOP10产品中，景顺长城的杨锐文独占了6只，可谓2022年的重灾区。信达澳亚基金的冯明远，也有2只产品上榜。值得关注的是，除了景顺长城的杨锐文外，蔡嵩松、冯明远都曾是所在基金的“一哥”，他们在2022年的“马失前蹄”，对诺安基金、信达澳亚基金整体业绩的负面影响自然不小。

此前，公司研究室曾追踪分析过诺安基金蔡嵩松的业绩波动，这位豪赌半导体的大咖，2022无疑是难过的一年。以其代表性产品诺安成长混合持仓组合看，截至2022年3季度末，持仓前十依旧是半导体股票的天下。看来，蔡嵩松是决心“咬紧牙关”挺过行业严冬了。

冯明远在管产品13只，资产规模334.08亿，占信达澳亚基金857.79亿的38.95%。从其上榜的信澳核心科技混合的投资组合看，截至2022年3季度末，这只基金持仓前十股票几乎是清一色的锂电池与新能源车概念股，而这些赛道股当年不受市场待见，因此，其投资回报倒数可谓其来有自。

最令人惊讶的是景顺长城的杨锐文，在绩差TOP10中，他一个人独占6只。

事实上，2022年三季报时，杨锐文旗下产品业绩表现就很一般，为此，他曾发文向基民致歉。在文中，这位大咖坦言，“我之前曾经说过，从我当基金经理以来，经历了2015年-2016年的三轮调整、2018年的大跌，几乎每年都会经历将近20%幅度的市场回撤，每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了。但是，这一次的悲观情绪似乎超出以往，可能是我们这一代人第一次直面世界的战争与冲突，感受全球大通胀对经济的影响。当然，我内心也是焦虑的，但是，我依然坚信困难是短期的，中国的竞争优势没有发生变化。我对我们投资的方向与组合依然充满信心。”

令人遗憾的是，直到2022年年底，杨锐文旗下基金业绩也未能翻身，不知还有多少基民能像他一样对未来充满信心。

据公司研究室观察，在基金大咖中，杨锐文有一个比较突出的特点，那就是重仓科创板股票。这可能是其现任产品集体翻车的重要原因。

翻看杨锐文旗下13只产品2022年3季度末持仓组合可以发现，几乎每只产品前十中都有3-4只科创板股票，其中，九号公司（689009.SH）、睿创微纳（688002.SH）几乎成了标配，而且多只科创板股票几乎全年持有。

不幸的是，科创板正是2022年A股重灾区，科创50指数当年跌幅31.35%，在A股各板块指数中倒数第一。虽然杨锐文曾解释，科创板股票下跌与3年解禁期满后限售股流通有关，但股东抛售数量有限。无论如何，其重仓科创板带来的净值回撤是不可否认的现实。

我国产业投资基金的特征、问题与对策_发展

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我国产业投资基金的特征、问题与对策

2020-02-10 17:00

来源:

尹振涛

原标题：我国产业投资基金的特征、问题与对策

摘要：我国产业投资基金主要有创业基金、政府性产业基金和PPP基金等模式，并以有限合伙制为主导组织模式。经过萌芽发展、平稳发展和高速发展三个阶段，产业投资基金现已成为我国金融体系的重要支撑力量，为创新创业、新兴产业培育、经济结构转型等提供了重要金融支持，并形成一种产融结合的新范式。目前，我国产业投资基金表现为政府主导性强、民营资本参与少、政策引导功能较弱、项目融资属性较强等特征，基金运作中存在资产荒、融资难、收益率低、债务压力大及功能异化等问题，并引发地方政府性资产膨胀、隐性债务增加及与金融体系关联复杂化等风险。未来需要厘清边界、强化引导、重在市场、依托产业、把控底线，以实现我国产业投资基金的长期稳健发展。

关键词：产业投资基金; 功能异化; 金融风险

作为产融结合和股权投资的新兴模式，产业投资基金在过去几年已迅速发展成为我国金融体系、地方经济发展和产业结构调整的重要支撑力量。产业投资基金又称产业基金，是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，一般是通过向较多投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，以从事创业投资、企业重组投资和基础设施等投资的一种产融结合范式。产业投资基金的健康发展有利于深化投融资体制改革，有利于培育和发展战略性新兴产业，有利于促进产业结构升级和经济结构调整。过去四五年是我国产业投资基金尤其是政府性产业投资基金膨胀式发展的时期，出现了公司制、有限合伙制、契约制等组织形态，以及我国特有的创业基金、政府性产业投资基金和政府与社会资本合作(Public－PrivatePartnership，PPP)基金等业务模式。截至2018年9月末，国内产业投资基金的募集目标规模高达12万亿元，已经募集完成的产业投资基金数量为454只，募集规模总计为2．11万亿元。虽然我国产业投资基金发展迅速，但仍存在政府主导性强、民营资本参与较少、政策引导功能较弱、项目融资属性较强等问题，同时在基金运作、制度安排及潜在金融风险防范等领域仍面临诸多挑战。随着地方政府债务管理强化、资产管理新规深化及2019年《政府投资条例》的实施，如何理性认识产业投资基金的内涵、发展及目标，如何厘清产业投资基金与地方政府债务、产业结构优化的关系，如何利用产业投资基金的市场化运作和引导功能以促进产业创新、结构优化和高质量转型发展，成为重要的议题。

一、我国产业投资基金的发展状况

20世纪90年代末以来，我国产业投资基金经历约20年的发展历程。总体看，我国产业投资基金发展可分为三个阶段：第一阶段是20世纪90年代末至2008年国际金融危机发生之前，是我国产业投资基金发展的萌芽期，产业投资基金整体处于探索发展阶段。第二阶段是2008年国际金融危机爆发至2013年，产业投资基金经历政府引导、市场主导双驱动的平稳发展期。上海、杭州、北京、武汉、广州、西安、天津、深圳等地纷纷成立了政府产业发展引导基金，大多采用市场化的方式进行，取得了较好的投资效益，发挥了产业促进功能。第三阶段是2014年至今，是政府主导型产业投资基金高速发展期。

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（一）产业投资基金数量和规模不断增加

2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》颁布，2015年国务院下发《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》并设立400亿元新兴产业创投引导基金，加上各地急剧扩大的融资、建设及发展需求，产业投资基金成为地方政府履行事权的一种新工具。2014年后，具有显性或隐性政府担保、复杂多重关联性及融资功能的大型产业投资基金和PPP基金膨胀式发展起来。2015年和2016年产业投资基金设立数量分别增加到444只和569只。(见图1)2018年以来，产业投资基金作为地方政府或相关基础设施项目等融资的一种重要方式，受到较为严格的规范化要求，进入一个较为平稳的规范发展阶段。

截至2018年9月末，国内产业投资基金总量为1996只，募集目标规模为11．7万亿元。本文选用其中1229只作为样本，根据其类型主要分为创业基金、政府性产业基金和PPP基金。三类基金募集目标规模分别为9905．47亿元、84687．4亿元和21306．95亿元，占比分别为8．5%、73．1%和18．3%。产业投资基金的募集主要通过分期方式进行。截至2018年9月末，已募集完成的基金数量为454只，其中422只披露了募集规模，总计2．11万亿元，平均每只约50亿元。首期募集完成但未完成整个募集目标的基金数量为1325只，其中1021只披露募集目标，总额为8．95万亿元。正在募集且未完成首期的基金数量为214只，其中132只披露募集目标，总计为6388亿元。

（二）有限合伙制成为产业投资基金的主导组织形式

产业投资基金的分类和相应业务模式没有统一的标准。按照产业投资基金设置目标差异，大致可分为产业投资母基金、产业投资引导基金、行业性或主题性产业投资基金三种。经过多年实践，我国产业投资基金已发展出有限合伙制和公司制两种重要组织形式。据统计，在私募通公布的1996只产业投资基金中，以有限合伙制设立的基金数量为1687家，公司制为216家，信托制仅有1家，另外92家未披露组织形式的相关信息。可见，无论是基金数量，还是募资规模，有限合伙制都已成为产业投资基金发展的主导组织形式。

在我国产业投资基金的组织形式中，有限合伙制成为主导组织形式的主要原因与有限合伙制的优势紧密相关。第一，有限合伙制可规避双重计税，相对于公司制而言税负压力较小，投资人更加具有投资动力。第二，有限合伙制可发挥有限合伙人资金募集便利优势。有限合伙人承担有限责任，一般合伙人承担无限责任，为有限合伙人提供相对“安全”的保障。同时，资金募集采取认缴制对有限合伙人资金占用较少，这些都利于基金的募集。第三，一般合伙人在基金“募、投、管、退”等方面具有专业能力，同时拥有公共关系等资源优势。第四，有限合伙制由一般合伙人承担主要的运作管理职责和无限责任，一般合伙人可以保持相对强势，这有利于缓释外部力量对基金运作的直接干预程度。

（三）产业投资基金主要有三种基本模式

从业务模式看，我国产业投资基金主要包括创业基金、政府性产业基金及PPP(政府和社会资本伙伴关系)基金三种基本模式。

1．创业基金。创业基金可分为政府主导型创业基金和市场型股权及产业投资基金等，前者主要是践行政府“双创”政策而广泛设立的政府创新创业引导基金，是目前创业基金的主导力量。随着私募投资基金监管改革，与英美国家风险投资基金、私募股权投资基金相类似的中国市场型股权及产业投资基金发展进入高速期，成为创业基金领域中重要的参与者。截至2018年9月末，创业基金数量为512家，募资完成及披露募资目标规模合计约为1万亿元。由于政府是创业基金的重要参与者，这使创业基金平均募资目标亦超过25亿元，远高于英美国家的创业投资基金规模。

2．政府性产业投资基金。政府性产业投资基金主要是政府主导或参与设立的各类产业发展、转型、升级的投资基金，这里的政府性产业投资基金是一个广义概念，只要有政府出资或提供显性或隐性担保就可称为政府性产业投资基金。截至2018年9月末，政府性产业投资基金约为1280家，募资目标规模约8．47万亿元，平均募资目标超过80亿元。

这里需要重点明确的是，政府性产业投资基金不等同于政府投资基金和政府出资产业投资基金。政府投资基金和政府出资产业投资基金均有明确的法律界定。财政部出台的《政府投资基金暂行管理办法》中规定，政府投资基金是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。其中，政府出资是指财政部门通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排的资金。政府投资基金属于政府性产业投资基金，但是，反之是不成立的，二者的差异就是被广泛热议的政府隐性债务及其在产业投资基金中体现的问题。2016年，国家发展和改革委员会发布《政府出资产业投资基金管理暂行办法》，对政府出资产业投资基金进行了界定，即指有政府出资，主要投资于非公开交易企业股权的股权投资基金和创业投资基金，其中政府出资来源为预算内投资、中央和地方各类专项建设基金及其他财政性资金。可见，财政部发文中的政府投资基金与国家发改委发文中的政府出资产业投资基金的规定和资金来源等均有一定差异。

3．PPP基金。PPP基金不仅是传统的股权投资，而且还可能提供债权、担保、咨询及其他专业服务，主要功能是融资支持。如，新疆PPP政府引导基金、甘肃省公路基金、湖北交通建设产业基金等均完成首期募集，募集目标都超过1000亿元。截至2018年9月末，PPP基金数量为159只，募集目标为2．13万亿元，由于主要支持大型基础设施、轨道交通、重大项目等融资，PPP基金的平均募资目标高达155亿元。

二、我国产业投资基金的优势

我国产业投资基金在短短的四五年时间内募集目标从年度千亿元飙升至年度三四万亿元，可见在国内市场的受欢迎程度。其在促进创业创新、战略性新兴产业培育、产业升级、项目投融资及产融结合等方面具有较为显著的优势，呈现出与中国国情紧密结合的四个特征。

（一）产业投资基金可有效缓释地方财政资金和项目投资的资金缺口，拓宽大型项目或产业发展的融资渠道

2014年10月，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》，强化了地方政府债务管理，地方政府财政压力增大，基础设施投资、产业转型升级等资金支持面临巨大缺口。鼓励创新创业、公私合作、产业转型升级和战略性新兴产业发展等政策的出台，使产业投资基金成为一种金融支持实体经济发展的新模式，而融资功能则是产业投资基金膨胀式发展的基础动力。即使是2017—2018年的金融监管强化过程中，金融监管部门仍然对正规的产业投资基金持支持态度。

（二）产业投资基金可发挥杠杆效应，增强财政资金的引导功能

产业投资基金在缓解财政资金压力、推动战略性新兴产业定位与引导、加速产业集群集聚、促进多样化资金利用、加快官产学研融合及加强产业发展金融支持体系建设等方面起到重要的支撑作用。如，部分产业投资基金通过控股、参股与合作等方式形成“融资—投资—运营”等新产业投资控股机制，不断深化产融结合，有序发挥杠杆作用，有效促进产业结构升级。截至2018年底，浙江省政府性产业基金规模达1495．6亿元，撬动社会资本1．177万亿元，杠杆放大效应约8倍。

（三）产业投资基金能有效发挥专业团队的管理优势，实现项目运作和产业发展的专业化服务

专业化运作更有利于认识新兴产业发展方向、挖掘产业发展核心要素、培育高附加值产业环节，促进产业发展要素集聚。甚至在农业部门，通过产业投资基金的引导，也可部分弥补农业中长期融资能力弱、结构调整难度大等问题。

三、我国产业投资基金的重要特征

过去四五年是我国产业投资基金的跨越式发展阶段，特别是2015—2016年是爆炸式发展时期，呈现出以下两个重要趋势:一是发展速度快。2013年，我国政府性产业投资基金募集数为77只，募集目标规模约为1080亿元，2016年则膨胀至569家，募集目标规模高达3．78万亿元。二是募集规模大。以色列和澳大利亚产业投资基金的出资额大致是1亿～2亿美元，而我国产业投资基金出资低则数亿元，高则数千亿元。结合2014年以来我国产业投资基金发展的基本状况、趋势及运行情况，发现我国产业投资基金与国外产业投资基金存在较大的差异，呈现出与中国国情紧密结合的四个特征。

（一）政府主导性强，政府出资成硬担保

我国的产业投资基金与PPP、政府购买公共服务、国企投资、银行贷款等相关联，可大大拓宽地方政府项目或平台融资的渠道及规模，地方政府设立产业投资基金的积极性高，这使我国产业投资基金的政府主导性也很强。我国地方政府参与产业投资基金主要有两种方式:一是直接参与，以财政性资金出资为支撑、以政府投资基金或政府出资产业投资基金为主要方式;二是间接参与，以各种方式特别是地方平台公司参与产业投资基金。无论是创业基金、政府性产业投资基金还是PPP基金，政府的主导性都十分显著甚至不可替代，导致当前我国政府基金管理模式与市场化基金发展模式存在显著的体制差异。政府投资基金中的政府出资成为产业基金的“硬担保”，甚至政策性成为本质性定位。由于产业引导基金的政府出资可纳入政府预算，这成为吸引社会资本的一个硬担保或一种“缓冲垫”，也是地方能够变相融资的一个“法宝”。

政府主导性还体现在对基金运作的影响或干预上。从政府内部看，政府主导型产业投资基金的管理权分散在财政部门和各行业主管部门。这不仅使产业投资基金处于多头交叉管理的境遇，也大幅降低了政府部门对基金的管理效率。如，政府官员直接进入投委会或政府委派观察员进入投委会，政府通过联席会议对通过投委会的项目进行把关，基金管理机构与行业主管部门有直接隶属关系等，部分政府对产业投资基金事前、事中和事后进行“全流程”管理。2016年，在国家审计署抽查的235只产业投资基金中，由政府部门直接指定基金管理公司的占52%，由政府直接指定或委派高管的占44%。

（二）国企参与较为深入，民营资本相对保守

各地政府引导基金或产业投资基金大部分都有国有企业的深度参与。这可能与国家发改委鼓励国有企业作为社会资本参与PPP有关，同时也与各地产业投资基金注重投资项目或融资目标相关。截至2018年9月末，我国募集目标规模最大的10家基金全部是政府或国企主导，10家基金募集目标额度为2．18万亿元。民营企业在产业投资基金领域参与较少，尤其是出资规模相对较小，这主要与近几年民营企业经营难及融资难有关。另外，民营企业在公司治理层面较为顾忌自身权益是否能够得到真正落实，因而参与产业投资基金的积极性不高。

（三）股权投资少，项目融资多

我国大多数产业投资基金是通过政府与社会资本(主要是国有企业)设立项目公司实现，而不是通过投资现有创业型、创新型和科技型企业股权实现股权投资功能。产业基金逐步成为“项目母基金”，这与诸多产业投资基金及PPP基金的项目融资功能相关。即使是股权投资，部分投资也有可能是“伪股权投资”。部分地方政府通过设立基金或相关平台，将地方的金融资产或相关金融机构的股权划入基金或相关平台，基金异化为地方金融资产或其他资产的“控股公司”。同时，产业投资基金的设立、运作、投资和管理主要服务于地方基础设施、园区建设、大型工程或部分企业的项目融资需求，呈现出显著的项目化特征。

（四）投资功能强，引导功能弱

产业投资基金引导功能相对弱化，逐步转化为项目、产业“投资”或政府融资渠道。部分产业引导基金或投资基金被异化为地方政府投融资的新渠道。如，中国PPP基金在其功能定位上明确指出了融资功能，即“主要通过股权、债权、担保等方式，为纳入国民经济和社会发展规划、基础设施和公共服务领域专项规划以及党中央、国务院确定的其他重大项目中的PPP项目提供融资支持”。部分地方政府认为这是一种规范的投融资渠道，通过多种渠道甚至迂回方式做大产业投资基金，并作为重要的融资新方式。但在实际运行过程中，其投融资功能被强化，而产业引导功能则被弱化甚至被扭曲。地方政府较为积极地参与产业投资基金，主要是看中产业投资基金可成为地方项目融资的一种方式，并且可以将国有企业等资源同步引入。

四、我国产业投资基金面临的问题

作为金融体系的重要组成部分，产业投资基金在解决企业资金短缺、促进产融结合，拓宽产业渠道、推动创业创新等方面发挥了积极作用。我国产业投资基金发展速度很快，但与发达国家相比，起步相对较晚，尚未形成完备的顶层设计，相关法律制度不完善，基金运作缺乏长期经验积累，基金管理市场化和专业化水平较低等问题，导致产业投资基金发展粗放，投资收益偏低，基金运作过程中存在诸多风险隐患，显著影响长期股权投资、资本市场、产融结合及产业优化升级等可持续发展。

(一)产业投资基金制度尚不明晰

1．对于基金法律归属问题，不同部门的界定有所差异。地方政府在产业投资基金实践中存在较大疑惑的首要法律问题是，国家发改委界定的政府出资产业投资基金是否等同于财政部规定的政府投资基金。这其中有两方面差异:一是关于基金定义问题。国家发改委明确政府出资产业投资基金是指由政府出资，主要投资于非公开交易企业的股权投资基金和创业投资基金。财政部关于政府投资基金的界定是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。国家发改委的定义包括政府出资、非公开交易企业股权及两种基金类型等三个要素，而财政部重点明确预算安排、出资方式、股权投资和投资目标等要求，对于非公开交易企业股权、基金类型等并没有明确要求。二是关于政府出资问题。国家发改委指出，政府出资的资金来源包括财政预算内投资、中央和地方各类专项建设基金及其他财政资金。财政部明确政府出资是指财政部门通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排的资金。可见，同样都是政府出资，两个部门的表述却不同。在实践中，各地对于国家发改委和财政部的界定存疑，比如二者是否存在明确的区别、核心的区别体现在何处、如果没有区别中央政府为何不能出台统一的规范文件。

2．基金设立程序中政府主导型产业投资基金设立的可行性审查标准不明确。财政部规定政府投资基金由本级政府批准。国家发改委则以政府出资规模50亿元为限，分别由国家发改委或地方发改部门负责材料完备性和产业政策符合性审查;50亿元人民币(或等值外币)以下超过一定规模的县、市地方政府或所属部门、直属机构出资，由省级发改部门负责材料完备性和产业政策符合性审查。在现实操作中，各地对于是否要提交发改部门审查存在疑惑，部分地方甚至将所有项目都提交发改部门审查以规避制度风险。但可确定的是，完备性和符合性审查的本意绝对不是针对所有项目的，明确、细化基金设立的可行性审查标准是主管部门和地方相关部门的重要职责。

3．基金投向管理有待明确。财政部鼓励支持在创新创业、中小企业发展、产业转型升级和发展、基础设施和公共服务领域设立政府投资基金。而国家发改委要求政府出资产业投资基金主要投资在非基本公共服务、基础设施、住房保障、生态环境、区域发展、战略性新兴产业和先进制造业、创业创新七个领域。二者不仅需要明晰法律界定，还需明晰投资领域是否存在分歧，尤其是关于公共服务领域与非基本公共服务的具体界定。《政府投资条例》对于地方政府非经营性项目和经营性项目进行界定，同时对融资方式提出要求，其中社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护、重大科技进步、社会管理、国家安全等公共领域的项目，以非经营性项目为主。在这个背景下，产业投资基金作为政府投资的一种方式，明确投资领域的必要性进一步提升。

4．实践中的日常运作管理与相关要求不一致。国家发改委坚持市场化运作的同时，提出“国家发展改革委会同地方发展改革部门对政府出资产业投资基金业务活动实施事中事后管理”。而业务活动具体指什么、事中事后管理主要内容又是什么等问题并未明确。财政部亦规定政府“一般不参与基金日常管理业务”。但不少地方政府为了减少政策风险，则较大程度参与了产业投资基金的募集、投资、决策、投后管理等活动，部分地方政府官员成为产业投资基金投资决策委员会委员甚至主席。这在一定程度上是过度干预了产业投资基金管理机构的运作，过度使用了政府的职能。政府在产业投资基金的权力与责任边界在哪里，也需要进一步明确。如，国家发改委和财政部都要求政府在参与产业投资基金过程中仅能承担“有限责任”或不得承担“无限责任”，但部分地方政府仍采用各种形式的明股实债、兜底补足、刚性兑付、隐性担保等方式引进基金、项目、后续投资或贷款等，这增加了地方的隐性债务。这种状况在2018年金融监管强化特别是资产管理统一功能化监管之后有所改善，但仍然存在。

(二)产业投资基金运作面临五大难题

在短期膨胀式增长过程中，我国产业投资基金在运作过程中还面临很多问题，不仅给产业投资基金的长足发展带来风险，而且给创业创新、产融结合、结构优化、地方债务管理以及金融稳定等带来一定不确定性。总体看，产业投资基金运作面临资产荒、募资难、期限错配、商业可持续性差、异化风险五大难题。

1．资产荒。在经济下行过程中，资产收益率持续下降，产业投资基金的资产负债匹配面临新难题，即“资产荒”，基金很难获得此前那样收益率高、风险较低的资产。很大一部分产业投资基金难以找到合适的投资项目，由于投资地域的比例限制，中西部产业投资基金的资产荒问题更为明显。资产荒使投资进度偏慢，形成大量闲置资金甚至是财政资金闲置，地方部分产业投资基金的资产逾60%是银行存款。

2．募资难。2017年以来，随着金融去杠杆、资产管理新规、地方政府债务管理及政府性产业基金监管强化等政策的实施，金融机构、非金融企业、有限合伙人等资金募集难度较大。产业投资基金较多采用有限合伙制，基金管理公司作为一般合伙人出资仅为1%，政府财政资金一般出资10%～30%，一般是财政资金优先到位，而社会资金到位情况并不理想。有限合伙制中有限合伙人的资金是认缴制，在没有投资项目落地前，合伙制的募集目标资金规模与实际到位资金规模的缺口巨大。目前，正在募集中或首期募集完成但尚未募资完毕的产业投资基金将面临日益显著的募资压力。

3．期限错配。由于产业投资基金的资产配置主要是股权投资及大型项目，投资期限都较长，而资金来源相对短期，存在较为明显的期限错配。在资产质量下降、高质量新资产有限、募集资金难度加大的情况下，基金可能面临较为显著的现金流压力，可能存在潜在的流动性风险。在地方政府债务管理强化、产业投资基金管理规范化及投资项目投资回报率相对较低且现金流有限的情况下，特别是在2015—2017年爆发式增长期间，以大规模的债权性融资为支撑的产业投资基金面临更加显著的流动性压力。2018年以来，部分产业投资基金的流动性管理压力更大，特别是以前以迂回方式募集的基金面临部分投资到期的现金流压力。

4．商业可持续性差。产业投资基金募资难度高、成本高与收益偏低，形成经营性难题。产业投资基金理论上募集的是股权投资资金，但在现实操作上，明股实债、夹层基金(具有债权和股权双重特征)、兜底补足等十分盛行，使部分资金本质上是债权性融资。在现实运作中，产业投资基金的债权性募资财务成本较高，如6%～12%。如果是股权性融资，股东资金来源大部分是通过市场募集而来，例如有限合伙制的有限合伙人资金基本是募集而来，成本可能比债权性融资更高。但产业投资基金尤其是政府主导型产业投资基金的回报率相对较低。据私募通统计，截至2018年3月，已经完成退出的13705只私募基金中，其平均回报率为6．48倍，其中57只政府引导的产业投资基金平均回报率仅为2．01倍。在不考虑政府补贴或利益让渡的情况下，高成本和低收益将加大基金的流动性压力(特别是债权性融资)及长期的商业可持续问题，部分产业投资基金的收益率无法覆盖基金资金的财务成本。

5．异化风险。在国内产业投资基金高速发展过程中，部分产业投资基金出现异化状况，主要体现为机构功能异化、投资本质异化和风险收益异化。

第一，机构功能异化。产业引导基金或PPP基金，原本是为了通过社会资本方的资源投入和与公共部门的资源整合实现多元要素融合。但在基金运作实践中，部分基金作为特殊目标主体(SpecialPurposeVehicle，SPV)往往变相成为两种主体:一是地方政府的新融资主体，二是国有企业参与地方基础设施的新投资载体。

第二，投资本质异化，即股权融资异化为债权融资。随着机构功能扭曲，产业投资基金功能异化的另一个扭曲就是投资本质异化，典型表现是明股实债。明股实债作为一种债权融资工具，在投资方式上不同于纯粹股权投资或债权投资，而是以股权方式投资于被投资企业，但以回购(投资本金的全额回购或加息回购)、第三方收购、对赌、定期分红等形式获得固定收益，与融资方约定投资本金远期有效退出和约定利息、固定收益的刚性实现为要件的投资方式。本质上具有刚性兑付的保本特征，系保本保收益的一种具体表现。2017年底以来，特别是2018年4月资产管理新规出台之后，名股实债被严格禁止，但仍有基金采用迂回方式进行“兜底”，具体方式和风险值得进一步关注与研究。

第三，风险收益异化。产业投资基金的实施主要是基于市场化原则实现多主体的风险与收益的匹配。在收益分配上，产业投资基金的主体基本能够实现市场化的金融收益权。如，银行贷款型的产业投资基金，银行是优先级投资人，其收益基本保障4%左右;夹层投资人的收益率一般要求6%～8%;次级投资人的收益率则相对更高。

上述三个异化最后将体现在风险承担机制上，即产业投资基金存在明显的非市场化机制及承担机制，最终可能导致地方政府隐性债务的提高及地方财政金融体系的风险累积。导致的结果:一是地方政府仍然以政策优惠来吸引产业投资基金的投资者及其相关的利益方，比如大型国有企业，而部分优惠政策是脱离地方发展和财政实际的。二是地方政府仍然需要通过或明或暗的担保来保障投资人的权益，尤其是优先级投资人及项目贷款人的权益。三是地方政府对部分项目的风险承担最后责任，部分基金参与方则将地方政府的最终责任承担作为合作的前提条件。最终导致产业投资基金仍然严重依赖财政资金，市场化资金到位情况较为不理性。虽有很多基金采用与社会资本合作的方式，但政府出资一般是及时到位的，而社会资金到位情况整体不佳，特别是合伙制产业基金的合伙人出资采用“认缴”方式，真正到位资金规模更小。

(三)产业投资基金面临较大的关联风险

1.政府性或政策性资产风险。政府性或政策性资产快速膨胀，资产收益率较为低下，可能引发经济金融资产负债表风险。截至2018年3季度末，政府性产业投资基金募集目标规模超过1000亿元的省(区、市)为13个。(见图2)部分地方政府以产业引导基金为名，联合国有企业和银行、信托等金融机构为基础设施、产业园区、产能扩张、新兴产业等融资，结果是政府性或政策性资产膨胀，明股实债盛行，地方政府、国有企业均处于加杠杆状态，经济效能下降。2018年我国国有企业净资产收益率为3．9%，其中地方国有企业净资产收益率仅为2．7%。部分产业投资基金支撑的政府性或政策性资产快速扩张，但由于成本收益不匹配，项目资产负债表可能难以持续，最后可能导致经济金融体系的资产负债表风险传染。

2．地方政府隐性债务风险。产业投资基金作为财税改革的升级版、制度供给的新样本，通过发挥政府资金引导功能，吸引社会资金参与，具有放大财政资金杠杆的功能，是创新驱动的新引擎。但产业投资基金在放大财政资金杠杆作用的同时，较大程度低估地方政府的隐性债务压力。基金的优势是投资的项目无须反映在项目发起人的资产负债表上，从而使发起人的债务负担被大幅低估。产业投资基金在发挥财政资金“放大功能”的过程中，被部分地方政府用于隐匿真实的负债水平和资产负债表风险，如采用明股实债、设置兜底条款、以土地收入作为担保甚至采用各种抽屉协议以财政资金作为担保。有限合伙制基金可降低投资人的资金压力和政府出资的财政压力，但该模式亦可通过多种运作方式规避中央政府对地方政府债务监管的硬约束，如嵌套、跨界式投贷联动，这种嵌套、跨界操作大部分是影子银行业务，本质上是隐藏了地方政府的隐性债务规模。从省级产业投资基金募集规模占财政收入(一般公共预算收入)的比例看，中西部地区的比例整体偏高，超过50%的地区均为中西部省(区、市)。(见图3)如果再加上创业基金及PPP基金，产业基金募集目标对财政收入的比例将更高。对于地市级产业投资基金，有的地区该比例甚至超过10倍。广东河源、贵州安顺、辽宁盘锦、陕西铜川、广西贵港、贵州铜仁、福建宁德等产业基金募集目标规模占2017年财政收入的比重均超过5倍。假定部分基金采用明股实债方式募集，地方政府偿付压力是极其巨大的。

3．金融体系内在关联性风险。产业投资基金运作涉及多元主体，可能引发复杂的金融体系内在关联性风险。从产业投资基金募集状况看，募集完毕的规模为2．11万亿元，首期募集完毕但整体募资未完成的基金募资目标为8．95万亿元，假定首期募集比例为20%，那么首期募集完毕的资金约1．79万亿元，二者之和为3．9万亿元。近4万亿元的资金主要是从金融机构获得，张晓慧的研究发现2016年中期存款类金融机构(银行为主)债券投资、股权投资及其他投资的资金运用占比超过25%，其中股权及其他投资资金占比从2014年初5．2%提高至2016年中的11．6%，或6．4个百分点，产业投资基金就是其中的重要组成部分。在产业投资基金爆发式增长阶段，“投资+贷款”联动模式成为地方政府项目投融资的重要方式并十分盛行，特别是面向战略性新兴产业、地方基础设施项目及公共服务领域的产业投资基金在吸引银行贷款、填补融资缺口及扩大社会融资等起到重要的作用。但诸如投贷联动模式本质上是强化了股权投资和债权融资的内在关联性，如果风险管控不到位就形成较为显著的混业或跨界风险。此类投资基本是以资产管理计划等非标准资产出现，是典型的影子银行业务，但与银行“联动”极为紧密，同时还可能涉及地方政府、地方国企、信托、券商、基金甚至保险等子市场，容易引发内在关联性等风险。2018年以来的地方政府债务管理和资产管理新规的重要目标就是对不规范的产业投资基金进行整治，以降低产业投资基金与地方政府财政、银行、信托及其金融机构等的内在关联性，以降低系统性风险的威胁。从存款性金融机构对非存款性金融机构的债权规模看，银行与非银系统的关联性有所降低，包括产业投资基金、PPP项目和政府购买服务等非银融资较为困难，说明地方政府债务管理、资管新规及产业投资基金规范取得积极进展。

五、促进产业投资基金发展的政策建议

当前，我国产业投资基金规模巨大、关联性强，对创新创业、产业发展产生重要影响，但同时也呈现出野蛮生长、功能异化和风险持续累积等问题，虽然2018—2019年的规范整顿取得积极进展，但产业投资基金的稳健运行、规范运作和功能完善仍然任重道远。

（一）深化产业投资基金的功能定位

1．政府要发挥引导功能而非主导作用。政府功能再定位是产业投资基金功能定位的首要任务。一是产业引导重于资金支持。政府不仅是产业投资基金的资金提供者，更重要的是在促进相关产业转型升级、促进产业集群和集聚等方面发挥引导作用。二是尊重市场需求是政府政策的基础。成功的产业投资基金即使是政府产业引导基金都需兼顾政府产业政策和市场真实需求，以实现产业政策和金融资本在服务需求上的有效融合。三是“立好法、划好界、尽好职、服好务”是政府引导功能的基本体现，而不能直接主导产业投资基金运作，更不能直接掌控“募、投、管、退”等具体运作。

2．不能将产业投资基金作为产业发展的核心融资渠道。产业投资基金的融资功能是有限的，不能将其作为地方政府或平台公司的主要融资渠道。由于股权投资风险高，国外产业投资基金融资规模非常有限，主要集中于新兴产业、初创公司等，不是产业发展和基础设施的主流融资模式。由于产业投资基金的标的资产以股权为主、资金投向以基础设施、公共服务、新兴产业为主，资产久期较长，期限错配和现金流管理难度非常大，以产业投资基金作为产业发展和基础设施的主导融资模式并不适合。政府对基金的减税、优惠、让利、补贴是辅助性的，也无法作为产业投资基金长续发展的支撑力量，市场竞争力和商业可持续而非优惠政策才是基金发展的基本法则。

3．产业投资基金的运营要始终坚持市场化原则。产业投资基金的作用主要通过市场机制来发挥，其日常管理和投资运作一般主要依托专业性的投资机构，用市场化方式来实现运营，政府很少干涉基金实际管理人的经营和投资。最为强调政府角色的以色列YOZMA基金，最后是政府主动私有化该基金，新加坡则是通过国际化、专业化的管理团队来弱化政府的潜在影响。目前，在我国产业投资基金尤其是政府出资的产业投资基金或政府投资基金中，政府对于基金运营参与过多甚至过度干预较普遍，这给政府职能定位、产业基金治理和股权投资运作都带来非市场化的约束。

4．将要素融合和产业集聚作为产业投资基金的基础目标。产业投资基金本质上是产融结合，兼顾产业发展和金融资本的属性融合，最终实现要素集聚、产融结合、产业升级的目标。产业投资基金发展对于产业定位和产业布局具有战略意义，是结构转型的方向指引和决策基础。产业投资基金兼顾新兴产业发展和传统产业升级，需要考虑各地区的产业结构和资源禀赋，重在夯实各地经济发展的产业转型升级基础，以促进高质量转型发展。产业投资基金需要专业化、精细化和市场化运作为支撑，并不是所有地区、产业、项目都适合采用产业投资基金的方式来运作。因此，产业投资基金应致力于实现要素融合和产业集聚。

(二)加强对产业投资基金的管理

1．健全相关法律规范，避免多头管理。中央政府应进一步健全相关法律法规来促进产业投资基金的发展，国务院应协调相关部门厘清政府投资基金、政府出资产业投资基金及其他类型基金的内在关联性，并出台统一制度规范。相关管理部门应健全法律规范，强化引导功能，注重市场规律，有效防控风险，保障产业投资基金稳健运行，促进产业创新、结构升级和高质量发展。

2．注重引导功能，避免项目化运作。产业投资基金功能再定位及回归投资基金本源有利于防范产业基金的功能异化。中央政府要重点考虑产业投资基金是否需要或能够承担基础设施、公共服务、住房保障、基础产业、区域融合等的引导功能，对产业投资基金的投向设置投资指南。在定位上，要明确产业投资基金是产业发展的基础性金融支持工具之一，主要体现政府在产业转型和结构升级方面释放的政策“信号”功能。

3．强化产业属性，避免成为控股公司。政府应强化产业投资基金的产业属性，即与实体经济、经济结构和产业优化的内在关联性。各地要结合实际重点考虑基金投向，重点发挥其在产业要素集聚中的引导、放大和优化作用，出发点和落脚点都是产业优化、创新发展。防止出现以产业投资基金为名，以地方平台、国有企业等股权为标的，形成地方金融控股集团或异化的“母基金”，防止基金脱实向虚。

4．秉承市场化原则，发挥市场主导性。市场化原则是产业投资基金长期可持续发展的基础，要进一步发挥市场在产业投资基金发展中的决定性和主导性作用。一是借鉴国际经验，发挥政府在基金出资、产业引导、制度完善及服务提供等方面基础功能。二是坚持市场化原则，通过基金管理人实现专业化运作，政府不能直接参与或干预基金日常运行。三是发挥市场的决定性作用，避免摊派政府机构、企业成为产业投资基金的实质管理人。四是基金管理人要承担市场化的风险分摊责任，不能将基金运作的失败和问题简单归咎于政府。

5．深化金融监管，强化风险管控。应通过深化金融监管，完善产业投资基金登记与信息统计系统，健全产业投资基金功能监管制度，强化地方政府债务风险管控主体责任，使产业投资基金及投资回归产业升级、结构优化、创新驱动的本源，防止出现各种形式的伪基金，高度警惕产业和资本合而不融、风险外溢、功能异化、公司治理不规范和财务运作不稳健等风险，重点防范产业投资基金的资产负债表风险、地方政府隐性债务风险及金融体系内在关联性风险，确保产业投资基金稳健运行，实现产业结构升级和守住风险底线的有效平衡。

文章作者：郑联盛，中国社会科学院金融研究所副研究员; 夏诗园，审计署审计科研所助理研究员; 葛佳俐，国投创丰投资管理有限公司风控总监

文章来源：《经济纵横》2020年第1期

中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地是由中国社会科学院批准设立的院级非实体性研究单位，是首批国家高端智库——国家金融与发展实验室下属的研究机构，专门从事金融法律、金融监管及金融政策等领域的重要理论和实务问题研究。返回搜狐，查看更多

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什么是基金投资？基金投资的特点！ - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是基金投资？基金投资的特点！盛媛媛一、概念基金投资是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。通俗地说，基金投资是通过汇集众多投资者的资金，交给银行保管，由基金管理公司负责投资于股票和债券等证券，以实现保值增值目的的一种投资工具。二、特征1.集合投资主要是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。基金对投资的最低限额要求不高，投资者可以根据自己的经济能力决定购买数量，因此，基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，汇成规模巨大的投资资金，具有积少成多的优势。2.专家理财相对于没有时间又缺乏基金投资经验的普通投资者，基金是由基金管理人进行管理的，他们专业度高，也善于运用先进的技术手段分析各种信息资料，能对金融市场上各种品种的价格变动趋势作出比较正确的预测，最大限度地避免投资决策的失误，很好的规避了盲目投资带来的失败。3. 组合投资，分散风险投资基金组成后通过投资组合，以不同的数盈和严格的比例限制将资金分散投资于不同的对象上去的，从而避免"所有的蛋放在一个篮子里"的风险。4、流动性强投资基金具有较强的流动性。开放型基金的投资者可根据自身资金情况及投资环境的变化，随时申购及赎回基金。封闭型基金也可在市场上进行买卖转让。因此，投资基金具有十分灵活的操作性和变现性。5、费用相对低廉投资基金费用较少，成本低廉就大多数国家的情况看，投资基金的收费是很低的，而且基金投资收益还享有税收方面的优惠，这是投资基金又一诱人的优点。6、严格监管为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。7、独立托管、保障安全基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。基金托管人保管全部基金资产的安全；执行基金管理人的投资指令；监督基金管理人的投资运作，如果发现基金管理人有违规行为，有权向证券主管机关报告，并督促基金管理人予以改正，在基金运作中扮演着非常重要的角色。由此可以看出，在市场处于低点或未来走势不明朗时，基金投资比其他投资具有更多自己的优势，它能更有效的规避风险，更好地满足不同层次投资者的投资需求，是具有广泛市场基础的社会化的理财工具。编辑于 2016-05-11 16:58私募证券投资基金基金分级基金赞同 5添加评论分享喜欢收藏申请

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2022年各类型公募基金业绩汇总

2023年01月01日 18:37

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股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

一、2022年1.1.1标准股票型基金下跌20.76%，2.1.1混合偏股型基金下跌21.84%，上证指数下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，创业板指下跌29.37%，沪深300指数下跌21.63%，中证500指数下跌20.31%，中证800指数下跌21.32%。二、同时列上过去10年以上主要类型基金自然年度业绩，方便了解基金过往业绩。三、建议结合2022年股市情况和过去历年度基金业绩情况，全面、综合地看待2022年度业绩。业务资格：中国银河证券股份有限公司及其基金研究中心是在证监会、基金业协会备案的基金评价机构，根据证监会《证券投资基金评价业务管理暂行办法》等开展执业活动。我们建立了一套独立自主的基金基础数据库与基金业务规则体系，从证监会基金信息披露XBRL体系接入基础数据并进行一系列的校验和复核，进而由系统自动生成一系列的数据报告与评价报告。

一、2022年各类型基金平均业绩按照《中国银河证券公募基金分类体系（2022版）》的三级分类标准，2022年主要基金类型平均业绩如下：（1）标准股票型基金：-20.76%；（2）混合偏股型基金：-21.84%；（3）长期纯债债券型基金：2.27%；（4）普通债券型基金（可投转债）：1.09%；（5）货币市场基金：1.73%；二、主要类型基金历年业绩三、2022年主要指数涨跌幅2022年市场主要指数涨跌如下: 上证综合指数下跌15.13％，深圳成指下跌25.85％，中小100指数下跌26.49％，创业板指数下跌29.37％，上证50指数下跌19.52％，沪深300指数下跌21.63％，中证500指数下跌20.31％，中证800指数下跌21.32％。

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2022年基金业绩排行榜出炉，万家基金黄海一人包揽冠亚军

2022年12月31日 10:02

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转自：中国证券报新华财经北京12月31日电 2022年收官，基金业绩排行榜出炉。2022年主动权益基金年度冠、亚军，被万家基金黄海一人包揽。其管理的产品——万家宏观择时多策略、万家新利，年度收益率分别为51.43%、46.46%。与此同时，跟2021年相比，最新的三年期、五年期基金前二十榜单“大换血”，冠军基金再度“易主”。三年期、五年期前二十榜单出炉在三年期业绩冠军方面，Wind数据显示，截至12月30日22时，在具备完整近三个自然年业绩的基金中，农银汇理海棠三年定开近三年净值涨幅最高，达到194.56%。此外，149只基金近三年净值翻倍。在具备完整近五个自然年业绩的基金中，华商新趋势优选以257.7%业绩位列第一，315只基金近五年净值涨超100%。值得注意的是，2022年市场板块轮动较快，均衡风格在年内加速演绎。在这一背景下，主动权益基金三年期、五年期业绩榜单发生大变化。记者梳理发现，相较2021年末，截至2022年12月30日，三年期、五年期基金榜单的前二十名皆“换血”。其中，三年期前二十相较于2021年末“换血”13只基金，五年期前二十更换15只基金。此外，2021年末的三年期、五年期冠军基金，在2022年末的前二十榜单中均不见踪影。万家基金黄海包揽冠亚军2022年度业绩方面，Wind数据显示，在具备2022年完整自然年业绩的主动权益型基金中，万家基金黄海管理的两只产品占据前两名。万家宏观择时多策略、万家新利，分别以48.56%、43.66%的收益率成为冠亚军基金。从持仓来看，黄海重仓持有煤炭、石油和地产板块个股。黄海曾对中国证券报记者表示，他非常看好能源股的价格逻辑。长期来看，能源供需不匹配的情况将长期存在。其次，很多能源股的估值在2021年年底的时候比较低，还有低负债、高股息、高现金流的特点。第三，从价格角度看，2016年以来，煤炭行业的整体价格波动缩小，且在价格的偏上区间波动震荡。此外，黄海表示，在今年二季度初和四季度的市场低点时，他和他的团队做出了较正确的市场判断。“今年二季度，我们用部分仓位对新能源行业进行了布局，主要是海上风电板块。今年四季度初，我们对白酒和银行两个板块进行了布局。”黄海说道。谈到2023年看好的方向，黄海表示，随着经济基本面的筑底回升，布局范围也会更广。“上游的资源品、地产产业链、化工、建材、消费、金融都是较好的布局方向。”黄海表示，主要看好“稳增长”这条主线里面的机会，特别是在供给端偏紧的一些行业。“我一直是以绝对收益的眼光看待市场。2023年一季度，我相对更关注煤炭、油气等资源股的配置机会。”黄海说。主动权益型前30强出炉整体来看，具备2022年完整自然年业绩的5594只主动权益型基金（不同份额未合并）平均收益率为负。其中，有182只基金获正回报。值得一提的是，2022年主动权益基金年末“卡位战”异常激烈。Wind数据显示，在具备2022年完整自然年业绩的主动权益型基金中，相较11月底，有9只基金最终从前三十名中“出局”。编辑：林郑宏

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2022年基金业绩排行榜出炉，年度冠亚军基金经理都是他；三年期、五年期基金前二十榜单“大换血”

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2022年12月31日 18:20

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2022年收官，基金业绩排行榜出炉。易趣君 2022年主动权益基金年度冠、亚军，被万家基金黄海一人包揽。其管理的产品——万家宏观择时多策略、万家新利，年度收益率分别为51.43%、46.46%。与此同时，跟2021年相比，最新的三年期、五年期基金前二十榜单“大换血”，冠军基金再度“易主”。三年期、五年期前二十榜单出炉在三年期业绩冠军方面，Wind数据显示，截至12月30日22时，在具备完整近三个自然年业绩的基金中，农银汇理海棠三年定开近三年净值涨幅最高，达到194.56%。此外，149只基金近三年净值翻倍。在具备完整近五个自然年业绩的基金中，华商新趋势优选以257.7%业绩位列第一，315只基金近五年净值涨超100%。值得注意的是，2022年市场板块轮动较快，均衡风格在年内加速演绎。在这一背景下，主动权益基金三年期、五年期业绩榜单发生大变化。记者梳理发现，相较2021年末，截至2022年12月30日，三年期、五年期基金榜单的前二十名皆“换血”。其中，三年期前二十相较于2021年末“换血”13只基金，五年期前二十更换15只基金。此外，2021年末的三年期、五年期冠军基金，在2022年末的前二十榜单中均不见踪影。来源：Wind 万家基金黄海包揽冠亚军 2022年度业绩方面，Wind数据显示，在具备2022年完整自然年业绩的主动权益型基金中，万家基金黄海管理的两只产品占据前两名。万家宏观择时多策略、万家新利，分别以48.56%、43.66%的收益率成为冠亚军基金。从持仓来看，黄海重仓持有煤炭、石油和地产板块个股。黄海曾对中国证券报记者表示，他非常看好能源股的价格逻辑。长期来看，能源供需不匹配的情况将长期存在。其次，很多能源股的估值在2021年年底的时候比较低，还有低负债、高股息、高现金流的特点。第三，从价格角度看，2016年以来，煤炭行业的整体价格波动缩小，且在价格的偏上区间波动震荡。此外，黄海表示，在今年二季度初和四季度的市场低点时，他和他的团队做出了较正确的市场判断。“今年二季度，我们用部分仓位对新能源行业进行了布局，主要是海上风电板块。今年四季度初，我们对白酒和银行两个板块进行了布局。”黄海说道。谈到2023年看好的方向，黄海表示，随着经济基本面的筑底回升，布局范围也会更广。“上游的资源品、地产产业链、化工、建材、消费、金融都是较好的布局方向。”黄海表示，主要看好“稳增长”这条主线里面的机会，特别是在供给端偏紧的一些行业。“我一直是以绝对收益的眼光看待市场。2023年一季度，我相对更关注煤炭、油气等资源股的配置机会。”黄海说。主动权益型前30强出炉整体来看，具备2022年完整自然年业绩的5594只主动权益型基金（不同份额未合并）平均收益率为负。其中，有182只基金获正回报。值得一提的是，2022年主动权益基金年末“卡位战”异常激烈。 Wind数据显示，在具备2022年完整自然年业绩的主动权益型基金中，相较11月底，有9只基金最终从前三十名中“出局”。来源：Wind 来源：中国证券报

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公募2022年成绩单出炉：一人包揽冠亚军！首尾业绩大_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

22年成绩单出炉：一人包揽冠亚军！首尾业绩大_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1公募2022年成绩单出炉：一人包揽冠亚军！首尾业绩大2023-01-03 21:00来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号跌宕起伏的2022年已落下帷幕，年度基金冠军之争也尘埃落定。随着市场的震荡，有超过九成的主动权益类基金没有实现正收益，业绩分化差距也随之显现。从2022年度单个主动权益类基金表现来看，万家基金黄海一人独揽冠亚军。万家宏观择时多策略在2022年总回报达48.55%，稳居主动权益类基金业绩排行榜冠军宝座。但是，也有基金没有踩准市场的节奏，2022年基金净值下跌达到50%，基金收益首尾差异超过110%。一人独揽冠亚军同花顺iFinD数据显示，2022年股票型基金收益率平均-20.17%，混合型基金收益率平均-15.77%，只有不到一成的股票型和混合型基金实现正收益。数据来源：同花顺iFinD从2022年度单个主动权益类基金表现来看，万家基金黄海一人独揽冠亚军。由黄海掌舵的万家宏观择时多策略在2022年总回报达48.55%，而2022年前三季度万家宏观择时多策略总回报达68.46%，虽然四季度该基金收益率有所下降，但是仍然稳居主动权益类基金业绩排行榜冠军宝座。万家宏观择时多策略为灵活配置型基金，最新规模18.22亿元，2021年和2020年分别实现收益-9.18%、5.87%。2022年三季报显示，万家宏观择时多策略重仓持有中国海油、潞安环能、山西焦煤、陕西煤业、淮北矿业等石油石化、煤炭行业股票。黄海管理的另一只基金万家新利以43.65%的总回报位居2022年度基金业绩排榜行第二名。万家新利规模10.07亿元，2021年和2020年分别实现收益-3.18%、0.17%。由缪玮彬掌管的金元顺安元启灵活配置在2022年收益达35.6%，位居年度主动权益类基金业绩排榜行第三名。该基金最新规模15.28亿元，并于2022年8月份就暂停了申购，成为了“橱窗基金”。2022年，在需求复苏、供应受限等背景下，原油价格大幅拉升，油气类QDII基金涨幅居前。广发道琼斯石油指数人民币（QDII-LOF）A类和C类份额在2022年总回报分别达到68.48%、67.8%，居于QDII收益榜冠亚军。该基金规模合计17.64亿元，在2021年基金收益超过65%。2022年，华宝油气、诺安油气能源基金净值增长超过50%，华安石油、国泰大宗商品、嘉实原油、信诚商品、南方原油等多只QDII总回报超过30%。此外，万家精选混合A、英大国企改革、易方达瑞享灵活配置等多只基金2022年收益超过20%。首尾业绩差超110%2022年，基金业绩分化明显，虽然有部分基金实现正收益，但是大多数基金在市场震荡下并没有踩准节奏，还有基金净值下跌达到50%，收益首尾差超过110%。华宝科技先锋混合C在2022年基金净值下跌50.08%，业绩排名居于尾部。华宝科技先锋混合C最新规模不足一千万元，A类和C类份额合计0.52亿元，该基金在三季度末重仓持有腾讯控股、北方华创、歌尔股份、立讯精密、三七互娱等传媒、电子行业股票。此外，华商远见价值、富国创新趋势、恒越优势精选、富安达科技领航、金鹰转型动力等多只基金在2022年基金净值下跌超过45%，人保量化混合、中邮战略新兴产业混合、万家人工智能混合等多只基金在2022年净值下跌超过40%。2022年，随着市场的震荡，大部分知名基金经理也没有能实现正收益。“公募一姐”葛兰管理的中欧医疗健康、中欧明睿新起点混合等多只基金“告负”，基金净值下跌均超过20%。“800亿级”顶流基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有、易方达优质精选在2022年基金净值下跌均超过10%，易方达亚洲精选在2022年基金净值下跌达7.26%。“700亿级”基金经理刘彦春管理的景顺长城绩优成长A、景顺长城内需增长、景顺长城鼎益LOF等多只基金在2022年基金净值下跌超过10%。2021年的股基冠军崔宸龙管理的前海开源公用事业股票也没能打破“冠军魔咒”，在2022年基金净值下跌26.02%。网红基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合2022年基金净值下跌40.04%，诺安创新驱动灵活配置基金净值在2022年下跌超过35%。周期行业估值有望提前修复2023年市场已开启，新一年的走势也是投资者尤为关心的问题。中欧基金指出，中长期来看，今年防疫政策有望在疫情的反复中逐渐探索并持续优化，虽然其道阻且长，但中长期向着对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下，周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复。建议关注其中受益政策预期的金融和地产链消费；投资端复工预期带动的建材和建筑行业以及可选消费相关的线下娱乐、白酒等。民生加银基金认为，短期市场虽受海外加息影响较大，A股短期存在较大压力，但中长期来看，宏观经济的持续复苏与政策支持力度的加大或将对企业利润构成基本支撑，A股或具备较强韧性。具体到行业，民生加银基金关注消费行业的回暖，节前备货也有望进一步提升消费；随着全国性、地方性影院纾困政策文件持续落地，传媒行业有望扭转亏损困境，同时“春节档”有望超预期。当前版号发放开始逐步回归常态化，游戏行业公司利润也有望回升，叠加当前板块估值处于历史低位，或具备一定配置价值；中央经济会议提出要大力发展数字经济，同时近期多项围绕数字经济的相关政策也陆续出台，行业或有望高速发展。“2023年初的行情阶段性偏向于高景气方向的概率较高。一方面短期经济数据仍然偏弱，经济相关度大的行业可能缺乏业绩催化，而高景气方向的公司多数仍处于业绩快速增长的阶段；另一方面，无论是消费链还是地产链方向，在去年四季度演绎较为充分，从中期看仍有较大空间，但短期可能需要等待基本面进一步验证。”摩根士丹利华鑫基金表示。记者魏来特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

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刚刚，重磅出炉！基金公司最新业绩50强榜单来了！_腾讯新闻

刚刚，重磅出炉！基金公司最新业绩50强榜单来了！

中国基金报记者方丽

最两天都是在迎新年中度过，大家都将正式开启2022年的征程。在这一特别的日子里，总结下基金公司投资能力能作为一个较好的开端。

市场永远都存在不确定性，最近10年牛熊更迭中，究竟哪家基金公司脱颖而出？大基金公司中谁最领先？

最近5年市场由熊转牛风格变化较大，哪家公司能迅速抓住机会？

最近3年市场结构性机会突出，究竟哪家公司最能获得超额收益？

2021年基金公司是最强王者？

海通证券日前发布的最新业绩统计揭开了这些疑问的答案。

10年“王者”

银河、兴证全球、中欧位居前三

10年，真的是非常之漫长，A股市场极大的波动对每个基金经理来说都是极大考验，10年可谓是经历了多轮市场牛熊、风格轮转，这一长期业绩可以说验证基金公司长期投资能力的最重要指标之一。这也值得每位投资者重视，这体现的是基金公司投研平台的实力。

海通证券数据显示，2012年1月4日至2021年12月31期间市场波荡起伏，先是自2012年是中小盘成长股逐渐腾飞的开始，在这一期间表现突出，尤其是2014年四季度至2015年上半年出现大牛市，上证指数创出历史性第二高峰。

然而，2015年下半年牛市嘎然而止，2016年初还出现熔断，经过2016年至2018年的调整，价值风格逐渐显现优势，市场更在意企业内生价值，各大行业龙头股明显溢价，并在2019年、2020年迎来结构性牛市，消费、医药、科技等黄金赛道表现神勇。2021年市场波动及分化较2020更大，演绎一波结构性行情，新能源、光伏等领域表现出色。

这十年间“核心资产”逐渐被市场追捧表现突出，其中一批公司“长跑”能力突出。具体来看，银河基金成为最近十年权益类基金绝对收益榜冠军，最近10年权益基金平均收益达到562.34%，在64家基金中排名第一。也是目前唯一一家10年收益率超过500%的基金公司。

兴证全球基金紧随其后，以479.83%的收益在64家基金中排名第二。中欧基金则以436.14%的收益率在64家基金公司中位列第三。富国基金、汇添富、诺德、景顺长城、汇丰晋信排名第四至第八，这些基金公司整体收益均超过400%。

此外，新华、中信保诚、国联安、中银、金鹰、万家、国海富兰克林、易方达、交银施罗德等最近10年的权益基金绝对收益也超过340%。

从基金公司规模来看，海通证券专门设置了权益类基金大型基金公司、中型基金公司和小型基金公司绝对收益排行榜。

从最近10年的业绩来看，大型基金公司的平均收益高于中小型基金公司，其中最近11年大型基金公司平均收益为349.7%，而中型和小型的仅为268.18%、262.24%。这也说明大型基金公司较为强大的投研实力，能让基金公司更及时地把握市场机遇获取较好收益，“马太效应”明显。

从近两年看，易方达、兴证全球、富国、中欧、汇添富、景顺长城、交银施罗德等头部基金公司拥有较好感召力，新基金发行较强，资金正流向此类“头部公司”。

7年“牛熊周期”之下

万家、民生加银、诺德领跑

A股市场往往“牛短熊长”，而7年是一个非常重要的时间段，因为A股一轮牛熊周期往往在七八年左右。因此7年业绩考验的是一家基金公司在一轮牛熊周期之下的表现。

从7年期（2015年1月5日到2021年12月31日）来看，2015年正是成长股市场走强之际，是一波成长股结构性牛市，而2016年至2018年市场震荡之后，2019年以来又出现一波结构性行情，随后一直是这一结构性行情的演绎。

在这7年市场震荡之中，一波抓住了市场机遇的基金公司获得较好收益。绝对收益排名看，万家旗下权益类基金平均收益率达到394.56%，在73家公司中排名第一，显示出该公司在最近7年市场中抓住了市场机遇。

民生加银、诺德、财通、兴证全球旗下权益类基金平均收益率分别为309.53%、290.65%、289.9%、280.9%，排名第二至第五，收益率均超过280%。

而交银施罗德、景顺长城、银河、银华、中欧、新华7年期绝对回报也超过250%，显示出较强的中期投资能力。这些公司核心投研稳定，较好地把握住了机会。

从基金公司规模来看，同样是大中型基金公司业绩更好。11家大型基金公司7年收益平均值为226.28%，而8家中型基金公司的平均收益则为192.65%；纳入统计的54家小型基金公司这一业绩数据仅161.81%。

5年长期业绩领先

信达澳银、农银汇理、景顺长城名列前三

其实最近5年A股往往经历了一次由熊转牛的更迭，能够业绩领先的通常是能在熊市中抗跌、牛市里抓住机遇的长跑优秀者。因此，从长期业绩来看，基金公司5年期业绩排名最受关注。

海通证券数据显示，从 2017年1月3日到2021年12月31日的5年间，股市起伏较大。2017市场风险偏好明显较低，随后整体市场起起伏伏，而在2019年市场逐渐回暖，逐渐开始了3年的结构性行情。

这五年间一批公司“长跑”能力突出。具体来看，信达澳银成为最近五年权益类基金绝对收益榜冠军，最近5年权益基金平均收益达到313.87%，在101家基金中排名第一。信达澳银也是5年期业绩中唯一一家超300%的基金公司，并和后来者拉开差距。

农银汇理基金紧随其后，以196.78%的收益在101家基金中排名第二。景顺长城基金、中欧、财通、诺德、易方达、银河、工银瑞信、万家排名第三至第十，这些基金公司整体收益均超过165%。

从最近5年的业绩来看，大中型基金公司的平均收益高于小型基金公司，其中最近5年大型和中型基金公司平均收益为142.75%、132.93%，而小型的仅为105.95%。这也说明大中型基金公司较为强大的投研实力，能让基金公司更及时地把握市场机遇获取较好收益。

3年结构性行情之下

信达澳银、农银汇理、创金合信领跑

3年期业绩同样是基金投资者关注的焦点，尤其是最近3年是明显的结构性牛市，更突显出各大基金公司抓住黄金赛道的能力。

从3年期（2019年1月2日到2021年10月31日）绝对收益排名看，五年期冠军的信达澳银继续领跑，旗下权益类基金平均收益率达到289.88%，在123家公司中排名第一，显示出该公司在最近3年、最近5年市场中均抓住了市场机遇。

农银汇理、创金合信、红土创新旗下权益类基金平均收益率分别为273.52%、264.09%、263.39%，排名第二至第四，收益率均超过260%。此外，鹏扬、汇丰晋信、宝盈、上投摩根、恒越、工银瑞信旗下权益类基金3年期绝对回报也进入前十，显示出较强的中期投资能力。

从基金公司规模来看，11家大型基金公司3年收益平均值为156.3%，而9家中型基金公司的平均收益则为153.53%，纳入统计的103家小型基金公司这一业绩数据为137.72。

2021年

10家公司收益超30%

“分化”是2021年A股市场的关键词，这是一个行情极端分化的年份，不仅不同行业间的分化明显，如景气度比较高的新能源全年表现突出，偏上游的强周期个股全年走势比较强，但过去两年涨幅较大、估值较高的消费、医药等核心资产2021年以来的调整时间和调整幅度较大；而且，2021年小市值个股整体表现明显优于大盘蓝筹股；产业结构上，上游大宗原材料类个股2021年表现较好，而偏下游的消费类个股表现较差。

用WIND数据显示，截至2021年12月31日，2021年不少主流指数都呈现上涨态势，上证指数时隔28年后再次收获年线三连阳。上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨4.8%、2.67%、12.02%，均连涨三年。但是沪深300则下跌了5.2%，上证50更是大幅下跌10.06%，凸显指数表现的较大分化。

从行业表现来看，中信一级行业中，2021年电力设备及新能源表现最好，全年涨幅达到50.41%，基础化工、有色金属、煤炭、钢铁的涨幅也超过40%。此外，电力及公用事业、建筑、汽车、综合等也表现不错。但消费者服务、非银行金融、家电、房地产等表现较差。

在这一结构性行情之下，整体公募基金抓住了“黄金赛道”的机遇，整体表现要好于主流指数。海通证券数据显示，122家基金公司2021年获得正收益，更有10家基金公司收益超30%。

数据显示，2021年表现最好的是中庚基金，年内业绩达到48.27%，排名第一。紧随其后是东方阿尔法，2021年收益为43.68%。此外，江信、信达澳银、东方、先锋、恒越、农银汇理等公司业绩也不俗。排名靠前的基金公司，旗下有不少产品较多地配置新能源等领域，把握住结构性行情，表现较优。

数据说明：

1、基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。

2、主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、科创强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金，主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。

3、大、中、小型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%的基金公司划分为大型公司，在50%-70%之间的划分为中型公司，其余为小型公司，小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。

数据来源于wind、基金公司官网及海通证券研究所

编辑：舰长

晨星2022年度基金业绩排行榜发布，国海富兰克林12只基金荣登榜单前列|基金_新浪财经_新浪网

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晨星2022年度基金业绩排行榜发布，国海富兰克林12只基金荣登榜单前列

2023年01月13日 15:52

证券市场周刊

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近日，权威基金评价机构晨星（中国）发布了2022年度基金业绩排行榜，公布了各类型公募基金一年期、三年期、五年期、十年期的排名。榜单数据显示，截至2022年12月末，国海富兰克林基金旗下12只绩优基金跻身榜单前列，更有3只基金入围同类TOP10，彰显了国海富兰克林基金强大的投研实力。作为长期价值投资的忠实践行者，国海富兰克林基金强调对上市公司价值的深度理解，坚持自下而上基本面选股，不押赛道与热点，追求在中长期为投资者提供可持续的风险调整后回报。由国海富兰克林权益投资总监、老将赵晓东自2010年基金成立起就管理的国富中小盘股票，近10年回报摘得同类晨星大盘平衡股票型基金冠军，年化收益率高达16.09%，是“双十”基金中的佼佼者，近7年回报同类第2，近5年回报同类第5，近3年回报同类第7，近2年回报同类第9。在长短期多个维度都能稳定排名前10，充分证明了基金经理优秀的投资能力，国富中小盘股票也在2019-2021年连续三年荣获《中国证券报》颁发的“股票型持续优胜金牛基金奖”。赵晓东同时管理的国富竞争优势A及国富兴海回报，近1年回报均排名晨星沪港深积极配置型基金前10%。由国海富兰克林基金总经理兼投资总监徐荔蓉管理的国富中国收益、国富价值成长、国富研究精选三只基金均领跑同类。其中，国富中国收益近3年回报排名晨星标准混合型基金第7、近5年及近7年回报同类第3、近10年回报同类第9，全部居于同列TOP10。这只基金也在2022年3月荣获了晨星（中国）颁发的“2022年度混合型基金奖”，全市场仅此一只。此外，徐荔蓉同时管理的国富价值成长近1年、近2年回报均排名晨星沪港深积极配置型基金前12%；由他管理的国富研究精选近2年、近5年分别排名晨星大盘成长型基金前16%、13%，同样表现不俗。国海富兰克林基金旗下中生代基金经理的实力也正在日益展现。在2022年拿下“三大报”评奖大满贯的均衡派女将刘晓，其管理的国富深化价值A近5年回报排名晨星大盘成长型基金前15%，国富匠心精选A近1年回报排名同类晨星沪港深积极配置型基金前10%。其与赵晓东共同管理的国富焦点驱动灵活配置A近2年回报排名晨星保守混合型基金前6%、近3年及近5年均排名同类前20%；与王莉共同管理的国富新机遇灵活配置A近5年回报排名晨星保守混合型基金前6%。由国海富兰克林基金研究分析部总经理王晓宁管理的国富策略回报，采取主动管理的指数增强策略，锚定沪深300指数，保持组合在行业上的均衡配置，在行业内精选个股，追求相对指数与业绩比较基准的高胜率。该基金近1年、近2年在晨星积极配置大盘成长型基金中分别排名前15%、17%。由国海富兰克林基金QDII投资总监徐成管理的国富沪港深成长精选，近5年回报排名晨星沪港深股票型基金第5，这只基金2021年、2022年连续荣获《上海证券报》颁发的“金基金·沪港深基金三年期奖”。

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2022年基金业绩排行榜出炉，万家基金黄海一人包揽冠亚军_手机新浪网

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2022年基金业绩排行榜出炉，万家基金黄海一人包揽冠亚军

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2022.12.3110:02

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万家基金黄海包揽冠亚军2022年度业绩方面，Wind数据显示，在具备2022年完整自然年业绩的主动权益型基金中，万家基金黄海管理的两只产品占据前两名。万家宏观择时多策略、万家新利，分别以48.56%、43.66%的收益率成为冠亚军基金。从持仓来看，黄海重仓持有煤炭、石油和地产板块个股。黄海曾对中国证券报记者表示，他非常看好能源股的价格逻辑。长期来看，能源供需不匹配的情况将长期存在。其次，很多能源股的估值在2021年年底的时候比较低，还有低负债、高股息、高现金流的特点。第三，从价格角度看，2016年以来，煤炭行业的整体价格波动缩小，且在价格的偏上区间波动震荡。此外，黄海表示，在今年二季度初和四季度的市场低点时，他和他的团队做出了较正确的市场判断。“今年二季度，我们用部分仓位对新能源行业进行了布局，主要是海上风电板块。今年四季度初，我们对白酒和银行两个板块进行了布局。”黄海说道。谈到2023年看好的方向，黄海表示，随着经济基本面的筑底回升，布局范围也会更广。“上游的资源品、地产产业链、化工、建材、消费、金融都是较好的布局方向。”黄海表示，主要看好“稳增长”这条主线里面的机会，特别是在供给端偏紧的一些行业。“我一直是以绝对收益的眼光看待市场。2023年一季度，我相对更关注煤炭、油气等资源股的配置机会。”黄海说。主动权益型前30强出炉整体来看，具备2022年完整自然年业绩的5594只主动权益型基金（不同份额未合并）平均收益率为负。其中，有182只基金获正回报。值得一提的是，2022年主动权益基金年末“卡位战”异常激烈。Wind数据显示，在具备2022年完整自然年业绩的主动权益型基金中，相较11月底，有9只基金最终从前三十名中“出局”。

编辑：林郑宏

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晨星2022年度基金业绩排行榜发布，国海富兰克林12只基金荣登榜单前列

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2023.01.1315:52

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重磅！刚刚，基金公司又有业绩50强榜单出炉！

2022年01月05日 08:34

中国基金报

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　　文方丽

　　虽然相比权益投资领域，固定收益领域的业绩之争没有那么突出，但毫厘之间差异体现的是基金公司的实力区别。

　　究竟2021年哪家公司业绩领先？哪些公司在过去3年、5年、10年能抓住市场机遇获得好收成？

　　海通证券近期公布基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜，按照2021年、过去3年和过去5年、过去10年四大主要指标，基金君整理出排名前50的基金公司，供业内外参考。

　　目前“固收+”产品受到市场追捧，其中核心是固收投资能力，而固收投资上更强调公司综合投资能力，大中型基金公司优势相对明显，值得投资者多研究、多关注。

　　最近10年业绩

　　易方达、博时领跑

　　10年来债券市场发生翻天覆地变化，对于固定收益投资来说，是一大机遇也是一大挑战，在牛熊更迭的市场波动中能获得好收益是实力的证明。

　　海通证券数据显示，2012年1月4日至2021年12月31日这10年间，收益率排在52家基金公司第一位是易方达基金，最近10年的收益率高达191.04%。紧随其后的是博时基金，收益率也达到188.21%。受益于较好的中长期业绩，这两家公司的固定收益规模都非常大，妥妥的“固收大厂”。

　　此外，诺安基金、长信基金、民生加银、华富、天治等基金公司的额收益率也超过130%，在10年的市场波动中也获得较好收成。

　　从基金公司规模来看，13家固定收益类大型基金公司最近10年的平均收益为96.49%，而10家中型公司和51家小型公司，近10年平均收益率为90.06%、85.82%。和主动权益投资类似，固定收类大型基金公司的业绩存在明显优势。

　　最近5年业绩

　　华商、易方达、诺安领跑

　　数据显示，在固收类基金最近五年（2017年1月3日至2021年12月31日）净值增长排行中，华商表现在88家可比公司中最为优异，净值增长率高达47.66%，位列第一。

　　易方达基金以44.29%的收益率位居第二，诺安基金则以43.78%的收益率排名第三，此外，信达澳银、红塔红土、天弘最近五年的收益率也超过40%，分别达到42.85%、41.63%、40.77%，排名第四、第五、第六。富安达、申万菱信、汇添富、长江证券资管等基金公司业绩也较为亮眼，收益率均超27%，显示出公司的长期固定收益投资水平持续保持领先。

　　相对来说，最近5年期固收收益率上，大、中、小型基金公司的业绩差距并不大。15家固定收益类大型基金公司最近5年的平均收益为27.78%，而14家中型公司和51家小型公司，近5年平均收益率为24.33%、26.59%。

　　15家公司

　　固收近三年收益超20%

　　最近三年（2019.1.2-2021.12.31）固收类基金绝对收益数据显示，经历了2019年至2021年的震荡市场格局之下，是考验基金公司固收投资能力的一个时期。除了一家基金公司外，所有基金公司都取得正收益。

　　数据显示，有42家基金公司固收类产品净值增长率达到15%以上，其中收益率超20%的达到15家。

　　具体来看，富安达基金以65.43%的收益率在112家可比基金公司中拔得头筹。华商、易方达近三年收益率也超过30%，分别达到50.48%、30.04%，分别位列三年期第二名、第三名。其余表现较佳的公司还有红土创新、红塔红土、天治、长信、信达澳银等。

　　在固定收益规模大的基金公司中，近三年整体回报达到15.98%，表现较好抓住机遇的是易方达、汇添富、华夏基金、富国基金等。而中型和小型基金公司，固收领域近三年平均回报分别为12.77%、15.35%。

　　2021年

　　4家固收收益超10%

　　2021年的债券市场充满机遇，尤其可转债表现突出，让一批抓住机遇的债券基金获得较好收益，这也考验基金公司固收投资能力。

　　整体来看，海通证券统计了134家公募基金管理人2021年固收基金的净值增长排名，其中有130家获得正收益，近4家公司出现亏损。固定收益领域业绩争夺激烈，不少公司基金公司之间差距不大。

　　业绩榜单显示，4家管理人净值增长率超10%，收益表现较好，分别是九泰、华商、信达澳银、天治，4家公司管理的固收类基金净值增长率分别为16.25%、13.34%、11.92%、10.58%。此外，国君证券资管、富安达、红塔红土等表现较好。从固收类基金规模来看，这些业绩较好的管理多数为小型基金公司，不少公司旗下有业绩领先的产品。

　　业绩较好的大型基金公司主要是易方达、富国、鹏华、南方等。而中型基金公司中，天弘、兴业、交银施罗德等2021年表现较好。

　　基金管理公司固定收益类基金绝对收益排行榜说明：

　　2、主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。

　　4、数据来源于wind、基金公司官网及海通证券研究所。

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责任编辑：王涵

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